芯片股料获国策扶持 中芯将成国策受惠股

　　图：中芯作为内地晶圆厂龙头，在本次贸易战背景下重要地位更加凸显

　　大公报讯（记者 李永青）美国对中兴通讯（00763）禁售之事，形同一剑封喉，除了令企业大受打击外，更令中国这个电子製造大国深深感受到“缺芯之痛”，但亦激起各界做好国产芯片的决心，国家主席习近平亦表明，核心技术是国之重器，要下定决心、保持恆心、找准重心，加速推动信息领域核心技术突破。因此，相信中央将大力支持芯片业发展，而中芯国际（00981）作为内地规模最大的集成电路晶圆代工企业，将成国策受惠股。

　　早前美国商务部宣布将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术，为期7年，直到2025年3月13日。美方的做法，等于用芯片对中兴通讯一剑封喉，更暴露出核心零件技术受制于人的困局。分析指出，禁售事件后，内地要求加速芯片国产化的声音此起彼落，更加坚定了中国发展自主芯片产业战略的决心，市场相信中央将加大对国产芯片产业的投入，未来将出台更多扶持政策和措施，并带来巨大的资本支持，估计在国策大力支援下，内地芯片产业将步入高速发展期，值得期许。

　　规模最大 国家重点支持

　　在众多芯片相关股中，市场普遍看好中芯国际，因它是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地技术最全面、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路製造企业，提供0.35微米到28纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务，市场普遍相信它是国家重点支持的企业。

　　事实上，近期中芯国际便获两名主要股东——大唐电信科技产业控股及国家集成电路基金行使优先权认购新股，每股作价10.65元，共涉12.63亿元；同时，大唐及国家集成电路基金计划认购共5亿美元（约39亿港元）中芯的永久次级可换股证券。在两宗交易完成后，所获约51.63亿元将用作扩充产能相关的资本开支及一般公司用途。市场相信，未来中芯将获得更多资金支持，以便该公司进行扩充及研发。

　　同时，去年中芯交出亮丽的成绩表，合计录得收入约31亿美元，同比增长6.4%；录得税息折旧及摊销前利润近11.2亿美元，同比增长约5.2%，创歷史新高。2017年来自于美国区的收入同比成长了44.5%，而中国区收入较2016年持平。28纳米的扩大生产是中芯在2017年的主要增长动力之一。

　　对于今年情况，中芯管理层表示，清楚地意识到行业市场环境的变化，例如智慧手机 增长放缓，行业增长主要动力转为由先进制程的高性能运算产品为主，成熟制程的竞争愈加激烈，价格压力远大于原先的预期。中芯国际目前正处于转型过渡期，挑战与机遇并存，但高兴地观察到公司在先进制程研发方面取得了喜人进展，显示研发效率得到长足提高，不仅在28纳米HKMG良率提升上取得很大的进步，而且在14纳米研发上更是取得了可喜的进展，器件的良率等都很好地达到了内部目标。中芯形容，2018年是蓄势的一年。

　　东北证券报告指出，中芯2017年的营收增长主要来自于销售量的提升，折合成8寸片销量同比提升8.9%，单价略有下滑，2017年每片单价下降19美元至719美元。该公司是内地目前屈指可数能提供28纳米制程服务的晶圆代工厂，随着公司28纳米产品良率不断提升，28纳米产品佔比也在快速提高，在2017年第四季度收入佔比11.3%，而第三季度只有8.8%。

　　报告指出，该公司在2017年扩产产能开始计算折旧，大致维持在85%的水平，与2016年90%以上的产能利用率相比，利润会受到一定影响。另外，该公司在2017年新增研发费用同比提升了1亿多美元，也影响了一部分业绩。

　　下游产品需求快速增长

　　该行认为，该公司产能扩张虽然短期带来折旧增大、产能利用率不足的问题，但是与下游需求增长尤其是国内半导体产业发展的需求相匹配，为2019年及之后的快速增长铺平了道路。作为内地晶圆厂龙头，公司是战略级的储备，在本次贸易战背景下重要地位更加凸显，故该行给予“买入”评级。

　　积极挖角 行内猛人过档成热话

　　要在芯片业突围而出，除了要资金雄厚外，人才更是胜败的关键因素，因此中芯积极挖角，继前台积电首席运营官蒋尚义加盟出任独立非执行董事后，去年10月份更成功招揽曾任台积电资深研发处长及三星高层的梁孟松，出任中芯联合首席执行官，由于他拥有逾450项半导体专利，曾发表350多篇技术论文，被视为业内不可多得的人才，故他加入中芯，一度成为市场热话。不少人对梁孟松加盟中芯寄望甚高，关注他能否带领中芯国际在製程发展上有所突破。

　　分析指出，近年中芯国际挖走高阶人才，主因是在先进製程开发落后竞争对手台积电、三星等晶圆代工大厂。因此，内地企业希望砸大钱挖走梁孟松这样的技术人才前往任职，力求能缩短中芯国际与台积电之间的距离。

　　近年中芯引入不少台湾猛人，在梁孟松加入前，蒋尚义已于2016年成为中芯独立非执行董事，当年消息一公布，迅即震撼业界，因为蒋尚义是协助台积电技术自主，并将技术能力从二军拉到一军的关键人物。虽然蒋尚义不会参与中芯日常业务，但有这样一位经验丰富的老前辈从旁指导，可望令中芯走少不少弯路。