A股成功入摩 证监会副主席:谈判守住两条底线

　　大公网6月22日讯（记者 倪巍晨 实习记者 李寅舟）A股四次冲关，终于得偿所愿成功叩开MSCI的大门。MSCI周三凌晨宣布，分两阶段明年5月及8月把A股纳入新兴市场指数，获纳入的A股数量由169隻扩至222隻，增幅高达31%，当中包含了原方案中遭删除的部分A+H股。所纳入的A股总权重由原方案的0.5%升至0.73%。中国证监会发言人张晓军指出，这体现了国际投资者对中国的信心，而中国未来将进一步完善境外投资者投资A股的有关制度和规则。”

　　MSCI明晟董事总经理暨指数政策委员会主席Remy Briand表示，A股比重的提高，源于过去沪股通和深股通“得到市场检验”的准入状况，希望中国继续积极改善市场准入水平。MSCI明晟全球指数研究部主管Sebastien Lieblich亦指出，在本轮咨询中，投资者普遍回馈希望加入A+H股，未来A股准入性提高后，会逐步扩大纳入比例，包括互联互通机制的成熟、沪股通与深股通单日额度的放宽、股票停牌状况的改善，及对创建指数挂鈎投资产品限制的进一步宽松等。

　　穆迪：权重有望升至20%

　　初始纳入计划将分两阶段实施，获纳入的A股数量由169隻扩至222隻，增幅高达31%。MSCI表示，旨在缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制，然而，不排除在沪股通和深股通的每日额度“被取消或者大幅度提高”的前提下，纳入方案修改为一次性实施。

　　MSCI将开始演算多隻MSCI ACWI全球指数系列中，包含A股的暂行指数。这些暂行指数工具，是MSCI在纳入A股所拣选的特定实施时段内，为全球投资者提供操作指引。MSCI昨日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数（MSCI China A International Large Cap Provisional Index），并于8月再推出全球及各区域的包含A股的暂行指数，其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。

　　A股纳入MSCI新兴市场指数的下一步进程，可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子以及加入中盘A股部分。对于A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，评级机构穆迪预计，在完全纳入后，A股将佔MSCI新兴市场指数20%的权重。美银美林表示，台股和韩股当年全面纳入指数需时6至9年，在考虑到A股的规模、开放程度和资本流动限制等因素，料A股全面纳入MSCI新兴市场指数需时更长。

　　有助推动人币国际化

　　虽然中国股市和债市的规模分别居全球第二和第三，但目前境外机构所持中国股票和债券的佔比不足2%。“A股进入MSCI指数，表明全球股票基金经理的业绩考核指标里，开始有A股了，就开始需要调查研究中国和中国股票了。”野村中国股票研究主管、大中华区首席策略师刘鸣镝如是说，而这种从个股开始的研究过程，将会影响海外投资人对中国债券、汇率和整个宏观的看法。

　　安永审计服务合伙人汤哲辉认为，今后A股上市公司和投资者与国际规则和成熟资本市场规则将会越走越近，而国际投资者也将加大A股和人民币资产的配置力度，这是有利于人民币国际化进程。

　　香港证监会认为，A股市场对国际投资者日益重要，将巩固香港作为接通内地股票市场的门户角色。中国证监会也透露，将会同相关各方，进一步完善境外投资者投资A股的相关制度和规则，便利境外投资者通过包括跟踪MSCI指数在内的多种方式投资A股。

　　申万宏源策略首席分析师王胜相信，未来内地与香港市场与全市场的联动性会显著提升，两地市场与全球联动性的中枢亦会缓慢上扬。

　　方星海：谈判守住了两条底线

中国证监会副主席方星海

　　【大公报讯】中国证监会副主席方星海透露，在谈判最后阶段，证监会守住了衍生品的推出不能影响A股市场，以及重要的衍生产品流动性要留在内地的两条底线。他认为，MSCI未来会纳入更多A股，理论上可能到30%，沪港通、深港通额度可能不够用，未来可能通过改革QFII等方式解决额度问题。

　　方星海昨日做客《央视财经评论》时指出，工作由证监会主席刘士余亲自指导，他则在前线指挥两个交易所和MSCI谈判，在前线谈判出现问题时，马上向刘士余请示，如果能当场处理的就处理，不能立刻处理的也会向国务院领导进行汇报，中国央行行长周小川、中国银监会主席郭树清都对于MSCI纳入A股起了很好的作用。

　　他强调，加入MSCI重要的两点。一个是可投资性，就是境外资金进来要方便，能进来，走的时候也能很快走得了。另一个就是已经被MSCI反覆提及的衍生品预审核限制。他承认，衍生品预审核限制和MSCI谈判了很长时间，最后证监会坚持守住了衍生品的推出不能影响A股市场，以及重要的衍生产品流动性要留在内地的两条底线。

　　未来不再任性停牌

　　他又自爆，在和MSCI公司的谈判中，原来计划是纳入230隻A股。但是他发现在大盘股中有很多是停牌状态，所以不得不减少至222隻。

　　他称，MSCI这个指数是国际上最有影响的指数之一，特别是在新兴市场国家当中，大概有十几万亿美元的钱跟着它投资。他认为在加入MSCI后，会减少停牌这个行为，会促使这些公司走上正轨，不再任性停牌。纳入MSCI新兴市场指数，对衍生品市场发展，以及人民币国际化也有推进作用，也有利于金融市场。

　　逾半准“摩”股升　沪深300创年半高

　　【大公报讯】记者毛丽娟、倪巍晨报道：MSCI宣布纳入A股后，两市早盘反应相对平淡，全日表现反覆向上，尾盘发力上扬。MSCI初始决定纳入的222隻大盘A股，约有113家上涨，佔比约五成。沪深300收涨1.2%创一年半新高；沪综指、深成指分别升0.52%及0.76%，报3156.61及10367.17点。两市全日成交额3922亿元人民币，按日缩1.6%。

　　滙丰中国区股票策略主管孙瑜表示，从过去16个市场纳入新兴市场的经验显示，其后6至12个月A股将会有20%-25%涨幅，该行对沪指预估年底目标为3600点；沪深300指数为4000点，即代表13%-15%的上涨空间。

　　MSCI昨日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数，并将于8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数。

　　博时基金宏观策略部投资经理余军认为，A股标的将会逐步扩容，中长期来看，国际资金对A股的配置权重将会逐渐加大。

　　他分析称，MSCI成份股数量集中于非银金融、房地产和医药生物，市值权重最大为银行、食品饮料和非银金融，潜在收益标的为金融和消费龙头股，重点可关注高流通市值、盈利能力强的个股。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，A股成功纳入MSCI，表明A股国际化程度在提高，未来必有更多外资投资A股，这将成为A股行情启动的催化剂，同时也反过来促进A股改革进程，推动A股健康发展。

　　申万宏源策略首席分析师王胜认为，资金在一年的过渡期将渐进流入A股，短期实质性影响有限，但会提振A股市场情绪，市场风险偏好亦将提升。长期看，预计“蓝筹股继续获得超额收益”的市场特徵将得以延续。

　　全球逾两万亿资金等入市

　　【大公报讯】记者倪巍晨、实习记者黄寅舟报道：目前约有1.6万亿美元（约10.9万亿元人民币）的投资基金跟踪MSCI新兴市场指数，A股纳入后，这些基金等于同时买入A股。MSCI明晟CEO费尔南德斯表示，A股纳入MSCI后，初始资金流入预计约170亿美元至180亿美元（约1159至1227亿元人民币），而如果在未来完全纳入，预期的资金流入将达到约3400亿美元（约2.32万亿元人民币）。A股入摩顺应了国际主流机构投资者的投资需求，专家预计纳入MSCI有望为A股带来近千亿元（人民币，下同）增量资金。

　　上交所资本市场研究所所长施东辉指出，内地股市总市值近8万亿美元，在全球股市总市值中佔比10%，是全球第二大股市，是次MSCI将A股纳入其新兴市场指数，表明国际投资者对中国经济增长前景，及金融市场稳健性的良好预期，是顺应了国际主流机构投资者的投资需求，也是对中国推动经济全球化，融入全球金融市场的进程投下信任一票，对国际资本流动格局将产生深远影响。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺预计，A股“入摩”后或为A股带来141亿美元的流入资金，包括23亿美元追踪MSCI指数的流入资金，及118亿美元的主动型投资资金，“未来MSCI若将A股纳入比例提高至100%，或将为A股带来3000亿美元的增量资金”。申万宏源策略首席分析师王胜判断，在“入摩”的股票数量增加后，有望为A股带来约800亿元的资金增量，较3月问询方案增长约200亿元。

　　美银美林分析师表示，基于MSCI的部分纳入，“假设之前没有头寸，那么为了达到基准权重，到2018年8月前，此次纳入将导致大约30亿美元被动资金和180亿美元主动资金流入A股市场”；“流入仅约佔A股3.1万亿美元市值的0.7%。”