专家：今年无明显通胀压力 物价对货币政策掣肘有限

　　

　　图为超市内民众选购食品/中新社

　　国家统计局数据显示，3月全国居民消费价格指数（CPI）同比增长0.9%，较前值提升0.1个百分点，但仍连续2个月低于1%；同期，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比增长7.6%，较2月份回落0.2个百分点。国家统计局城市司高级统计师绳国庆认为，CPI同比涨幅的扩大与非食品价格上涨有关，剔除能源与食品后的核心CPI同比上涨2%，仍续平稳态势。有专家认为，今年中国无明显通胀压力；从上月数据看，PPI或已开始见顶回落。/大公报记者倪巍晨上海报道

　　绳国庆表示，3月非食品价格同比上涨2.3%，较前值提升0.1个百分点；其中，医疗保健、居住、教育文化和娱乐、交通和通信价格同比涨幅合计影响CPI同比上涨1.44个百分点。当月，食品价格同比下降4.4%，降幅较前值扩大0.1个百分点；其中，鲜菜价格同比降幅影响CPI同比下降0.95个百分点。他提醒说，3月CPI同比涨幅中，CPI翘尾及新涨价因素分别约0.4和0.5个百分点。

　　中金公司首席经济学家梁红坦言，3月CPI同比涨幅符合预期，且核心CPI已温和上涨至2%。她说，上月食品价格继续走低，与农业供给侧改革引发的食品供给增加有关，特别是猪肉、鲜菜等价格下降尤为明显；当月，非食品价格同比增速小幅上扬，特别是医疗保健类环比涨幅较明显。今年四季度前，农业供给侧改革或续压低食品价格及CPI整体水平，料短期内CPI同比涨幅仍将低位徘徊。

　　核心CPI微涨 通缩风险低

　　交银金研中心高级研究员刘学智认为，上月CPI同比仍处低位，与食品供应充足、同比基数效应等引致的食品价格负增长有关。尽管物价上涨预期有所减弱，但鉴于3月非食品价格、核心CPI同比仍温和上涨，因此中国不存在通缩风险。刘学智预计，首季CPI同比上涨1.4%，随着食品价格逐步回升至增长水平，及今年5、6月CPI翘尾因素的反弹，本季CPI同比料有所上行，但下半年新涨价及翘尾因素或再度回调，“今年中国不存在明显的通胀压力，全年CPI同比涨幅或在2%左右”。

　　PPI方面，绳国庆说，上月受调查的40个工业大类行业中，有33个行业产品价格同比上涨，与2月相同，部分重点行业同比价格加速上涨之势已有所缓和；其中，煤炭开採和洗选业、石油和天然气开採业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学製品製造业等价格合计影响PPI同比上涨约6.1个百分点，佔总涨幅80.3%。他续称，3月PPI同比涨幅中，翘尾和新涨价因素分别约5.8和1.8个百分点。

　　购进端价涨损中下游利润

　　刘学智提醒，年内PPI翘尾因素将逐月走低，因此其“拐点”或已出现。事实上，3月上游行业产品价格已现环比回调，这是明显高位回落特徵。他补充说，购进端价格的快速上涨，将推高企业生产成本，并对中下游行业利润构成掣肘。展望未来，瑞银中国首席经济学家汪涛指出，3月钢价、煤价均未回调，反而继续上扬，或预示PPI正常化步伐将慢于预期，预计今年全年PPI同比增速或超5%。鉴于PPI对CPI传导作用仍较有限，今年CPI同比涨幅或为2.3%。

　　物价对货币政策掣肘有限

　　上月内地CPI同比微升，但仍续低位，PPI同比涨幅高位微跌拐点乍现。分析称，今年中国货币政策明确“稳健中性”基调，在通胀压力整体温和背景下，物价因素不会对货币政策构成掣肘，综合防风险、去槓桿等经济重要任务因素，年内基准存贷款利率料不会调整，名义准备金率调整概率亦不大。

　　瑞银中国首席经济学家汪涛表示，今年中国已明确“稳健中性、基调偏紧”货币政策，鉴于现时CPI通胀压力依然温和，且PPI通胀在一季度见顶后向CPI传导仍较有限，预计货币政策不会为了应对通胀压力进一步趋紧，年内央行不会调整基准存贷款利率。交银金研中心高级研究员陈冀说，当前货币政策已转向“稳健中性”，出于风险防控及去槓桿经济工作目标，料基准利率保持不变概率较大。

　　准备金率方面，中金公司首席经济学家梁红表示，中国央行正透过公开市场“锁短放长”，及提高各类流动性操作工具利率引导市场资金成本上行，出于金融“去槓桿”需要，央行应也无降准意愿。