深港通预期连续升温 料吸引力胜过沪港通

　　大公网7月8日讯 （记者张豪、倪巍晨）失约于市场众望香港回归日，昨日港交所又明确深港通没有时间表，深港通的落地时点预期再现不确定性，但市场对深港通推出的预期仍不断升温。

　　众多投资界人士表示，深港通此时若推出，吸引力远胜沪港通。港股公司频频北上路演，内资布局策略接踵而至。此外，港股通的总额度所剩有限，按6月交易情况推算当前余额将在8月下旬用尽，这也刺激着深港通的热度不减。有沪港通的推出和平稳运行在前，市场对于深港通的预期并不模糊，且基本趋同。但市场观点也同时强调，由于投资标的和推出节点的差异，深港通并非只是沪港通的“翻版”，或许还将“更受欢迎”。

　　自沪港通开通以来，港股通基本处于是净买入状态。相比之下，沪股通有较多情况出现净卖出。去年6月股灾后，沪股通总使用额度下降，而港股通较为稳定。海外投资者在投资沪股通时，趋向较短线。与之相比，国内投资者在投资港股时，以长线投资为主。

　　统计显示，自去年12月起，港股通交易逐步升温，累计使用额度从12月初的944亿上升至目前的1824亿人民币，额度使用率达73.0%。同期沪股通累计使用额度只从1245亿微升至1340亿(使用率为44.7%)，港股通的使用额度在今年1月中下旬便超越沪股通。目前额度余额为676亿。

　　目前资金南下潮逐步形成。类比沪港通的经验、结合目前人民币贬值现状，为避免汇率风险，海外投资者投资A股动力不强，深港通开通以后为A股带来的增量资金有限。6月份起南向资金更为活跃，6月15日起的12个交易日里有9个交易日资金流入超20亿元，6月24日资金流入更高达57亿元。截至7月5日收盘，港股通总余额目前仅有572亿元。6月份港股通单日平均净买额为24.42亿元。以此测算，当前港股通余额不到24个交易日便会耗尽。自6月起，港股通平均每日使用额度为21.7亿，因此，按这速度港股通额度将于8月中前用完。相对于沪港通推出的2014年，当前人民币贬值压力不同，没有A股的疯牛行情，此外新增一些小型标的，港股处于估值洼地，美元资产成为保值的好去处，而港元与美元挂钩。所以对于整体的市场投资环境更有利。

　　市场此前一直预期，深港通有望在6月和7月间超预期落地。“预计随着A股融入国际金融市场的节奏加快，深港通6、7月份获批并正式公布的概率较大。”国泰君安策略分析师乔永远在6月就提出此观点。

　　这种预期不仅体现在多份研究报告观点里，更影响到了沪港通的资金流动。自4月22日以来港股通均为净流入状态。6月份起南向资金更为活跃，6月15日起的12个交易日里有9个交易日资金流入超20亿元，6月24日资金流入更高达57亿元。

　　“近期港股通的活跃，不排除有炒作深港通的意图。”安信国际日前在沪举行专题策略会，安信国际研究部董事韩致立在接受采访时如此表示。

　　但韩致立同时强调，在近期沪港通交易中南向资金集中在高息、低估的内银股，应该也有配置非人民币资产的需求驱动。“当前人民币面临贬值压力，国内投资回报率又明显下降，而港股处于估值低洼，且与保值首选的美元挂钩。资金南下潮逐步形成。”

　　从市场概况来看，韩致立预计，港股通标的将包括恒生综合小型指数成份股，以及深圳A+H股份。市场对上述两类股票纳入港股通的预期基本不存争议。国泰君安、申万宏源等研究报告还预计，深成指也是标的的选择范围。此外，还有观点称不排除同时开放恒生大型和中型板块的可能性，但这一点上市场尚有争议。

　　无论今年李克强总理的“政府工作报告”，抑或中证监主席刘士余全国两会期间答记者问内容，均基本明确年内将推深港通。申万宏源分析师龚芳、蒋健蓉相信，资本市场对外开放方面，深港通大概率将在下半年推出，但在美联储升息和人民币贬值预期下，跨境资金料仍续严进宽出。他们相信，目前深港通推出在技术上已完全可行，相应交易测试亦已通过，但具体推出时间仍有赖国家高层的决定，“在市场不出现‘黑天鹅’事件前提下，深港通最可能的推出时间窗口是今年7月或10月”。申万宏源的研报指出，首批深港通标的或为深成指500只成分股，港股的相应标的应与沪港通相同，为恒生综合大型股指数、恒生综合中性股指数的成分股，以及同时在港联交所、深交所上市的A+H股公司股票

　　从港股通开通后的运行情况来看，市场目前普遍预期，南向交易热度将继续延伸至港股通。申万宏源策略分析师王佳音就表示，类比沪港通的经验、结合目前人民币贬值现状，为避免汇率风险，海外投资者投资A股动力不强，深港通开通以后为A股带来的增量资金有限。而内地投资者为规避汇率风险，资金借道深港通南下的热情可能相对更高。

　　“深港通与沪港通推出时的背景不一样，效果也会不一样。”韩致立对此观点表示了异议。在其看来，目前市场与沪港通推出时的2014年相比，新增了人民币贬值压力的挑战，缺少了A股疯牛行情的刺激。此外，从交易标的来看，深市的科技股是港股市场所缺乏，北上资金也有更多的选择机会。“深港通的此时此刻推出，吸引力远胜沪港通。”