内地5月份进口正增长 全年外贸达标压力大

　　大公网6月9日讯（记者倪巍晨） 整体外需依然疲弱，按美元计价五月内地出口同比跌4.1%，跌幅大于市场预期；但另一方面，进口则受去年基数效应、内需有所恢复及进口价格上升等带动，进口同比降幅创2014年10月以来最低，至下跌0.4%。若按人民币计价，上月出口、进口同比分别升1.2%、5.1%。分析认为，外部环境今年疲弱预期难改、内需是否延续回暖也存在不确定性，上半年外贸难现明显改观，要实现全年的目标仍有较大压力。

　　外电此前估计五月内地出口跌3.6%、进口跌6%。受进口跌幅大幅收窄，当月按美元计实现贸易顺差499.80亿美元，低于外电调查预估中值580亿美元。若按人民币计价，上月出口、进口同比升1.2%、5.1%，实现贸易顺差3247.7亿元。

　　外需弱出口跌幅扩至4.1%

　　恒生银行高级经济师姚少华分析认为，上月以人民币和美元计价中国外贸数出现差异，或与当月人币兑美元的贬值效应有关。

　　他称，上月出口跌幅扩大，表明外需整体偏弱，而进口增速的改善，则与去年同期低基数因素，及大宗商品价格明显回调有关，且内地投资增速的企稳也增加了市场对大宗商品进口的需求。

　　中国国际经济交流中心研究员王军指出，内地需求在持续复苏，国际需求保持基本平稳，同时人民币兑美元出现一定程度贬值，对稳定外贸也有一定帮助，随着人民币贬值压力持续释放，而从中美战略对话成果看，也不排除未来人民币有一次贬值的可能，估计下半年出口形势会有所好转。

　　不过，上月内地外贸出口先导指数为较前值回落0.7，至33.1，显示三季度出口或面临较大下行压力。

　　今年外贸增速料仍收缩

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智明言，由于整个外部环境处于疲弱的状态，上半年外贸难以有比较明显的改观，全年压力还是比较大。

　　招行资产管理部高级分析师刘东亮亦同意，当前发达经济体经济形势相对偏弱，全球经济复苏依然缓慢，因此内地出口短期难现明显改善，预计今年全年以美元计价的内地出口、进口增速总体仍将处在收缩阶段。

　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为，人民币一篮子汇率走弱对出口依然有利，但仅凭贬值的外贸扩张边际效用正在递减；鉴于全球经济复苏不及预期，但第八轮中美战略经济对话有助于提振中美贸易，预计后期内地整体顺差仍将延续。

　　姚少华判断，随着美联储升息步伐的临近，人民币兑美元及一篮子货币或现一定程度贬值，但这仅利于未来数月的出口增长。综合今年前五个月外贸数据，该行将今年全年出口、进口增长预测值分别从2%和0%，调降至负1%和负3%。

　　内地去年进出口增长目标为6%，但实际数据为跌7%。今年政府工作报告提出，今年外贸预期目标为“进出口回稳向好”。海关数据显示，今年前五个月，按人民币计价，内地进出口同比跌3.2%，较前四个月收窄1.6个百分点。

　　其中，出口跌1.8%，收窄0.9个百分点；进口降5%，收窄2.5个百分点；贸易顺差1.4万亿元，扩大8.2%。按美元计价，今年前五月内地进出口同比跌8.6%。其中出口跌7.3%、进口跌10.3%；累计实现贸易顺差2174.98亿美元。

　　人行维持今年GDP增6.8%预期

　　中国央行发表半年更新的《2016年中国宏观经济预测》的论文上调今年固定资产投资增速及居民消费价格指数（CPI）的增速，由原先预期分别上升10.8%及1.7%，调高至上升11%及2.4%，但调低了社会消费零售及外贸数据的表现。文章指出，在考虑内地积极财政政策的力度加大和继续保持稳健货币政策的假设前提下，由于房地产和基建投资增速加快带来的正面影响基本对冲了贸易顺差减速带来的负面影响，维持今年GDP增速6.8%的预期不变。

　　下调零售外贸表现

　　该论文由中国央行研究局首席经济学家马骏等央行研究局人员及中国央行福州中心支行研究人员王伟斌撰写。论文指出，今年前四个月进出口累计增速低于原先预期，而房地产和基建增速开始回升，房地产开发投资的反弹速度明显快于预期，但民间投资则继续放缓。总体看经济运行显示出一些积极变化，结构调整继续取得进展，市场预期有所改善，但下行压力继续存在。

　　论文称，支持经济增长的积极因素包括房地产开发投资和基建增速出现明显复苏；工业企业利润有所恢复，下半年制造业投资有望企稳；宏观经济对稳增长的支持。带来经济下行压力的风险因素则有全球经济增长势头弱于预期，对内地出口构成下行压力；股票市场大幅波动等多种因素或对消费形成干扰；关注随着去杠杆、去产能政策的发力，债务违约风险或逐步增加，若短期内违约事件过于频繁，也可能造成信用利差上升过快，降低企业融资，使刚显现的脆弱经济复苏态势难以为继。

　　在综合考虑近期及未来大宗商品和食品价格走势、宏观政策滞后影响和产出缺口变动等因素，论文中将今年CPI预测上调0.7个百分点至2.4%，同时维持全年PPI（生产者物价指数）降1.8%的预测不变。

　　论文指，上述预测主要不确定性因素包括房地产投资复苏能否持续，制造业投资能否如预期企稳。尤其是民间投资仍低，经济内生增长动力仍有待增强。国际方面，也关注美联储加息的步伐对国际资本流动格局和对中国在内的新兴市场影响。

　　此外，针对企业去杠杆对经济的影响，论文中明确，国际实证表明，在去杠杆过程开始前二至三年，往往对经济产生负面影响，但此后几年经济增速会逐渐反弹。但如果对“殭尸企业”的清理能够做到有序可控，股权市场的融资功能能够得到较快恢复，“债转股”所面临的制度障碍能够得到顺利解决，“投贷联动”试点能够取得积极成效并逐步扩围等，则去杠杆的短期负面影响或能得到有效控制。