谷运通：布局十三五 关注新内需

　　文|谷运通

　　联储延迟加息，人民币汇率趋稳，资金持续回流新兴市场，并带动港股和A股由低位反弹一成以上。投资者对美股高处不胜寒的担忧，加上中国经济没有想像的那么差，市场中的聪明钱料继续寻求更高回报的资产，港股以及新兴市场调整后有望延续反弹走势。

　　从估值角度来看，恒指较A股沪深300指数和MSCI新兴市场指数仍然有31%和22%的折让。除非联储突然在本月底加息，上演另一场黑天鹅事件，否则在中国“十三五”规划即将在中共十八大五中全会审议，以及下个月人民币获国际货币基金组织纳入特别提款权高唱入云的预期下，后市看高一线。

　　五中全会下周召开，据报道将重点讨论“十三五”规划，这不仅是习李接任后的第一个五年规划，同时也是中共实现第一个百年目标（全面建成小康社会目标）的最后一个五年规划。由以往经验推断，“十三五”规划的建议稿会先提交五中全会讨论，大约半个月左右公布；今年底召开的中央经济工作会议，可能也会涉及探讨“十三五”规划的方向和执行；明年3月“两会”期间，“十三五”规划总纲（草案）将提交至全国两会，全国人民代表大会审议后，再由官方媒体正式发布；明年将是国务院各部委、地方“十三五”规划细节的密集出台时间。金融市场对此五年规划的关注将至少从10月份，持续到明年的两会左右。

　　根据内地投行的研究，“十三五”规划带来的投资机会包括四大行业和五大主题。四大行业分别为传媒及互联网、医药、军工、环保与新能源；五大主题分别为：国企改革、人口政策调整、中国制造2025、军民融合、深化对外开放。

　　除了国企改革一定要关注外，笔者较为看好新内需行业，包括影院、体育赛事运营、互联网教育。这些行业都可以在港股市场找到合适的公司。对于保守的投资者，建议关注地下管廊行业的机会。中国住建部一位副部长近期已表示，地下综合管廊建设很可能被列入“十三五”规划之中。由于地下综合管廊在内地处于初步发展阶段，工程净利率高于传统建筑工程项目。故该行业的盈利提升空间大。