港媒：中国改革进最关键阶段 重大改革应在1至3年推行

　　大公网9月12日讯 据本港媒体南华早报中文网报道，中国领导层的改革计划雄心勃勃，尽管面临诸多挑战，但也正致力将改革带入最关键的阶段，谨慎放宽私营投资及鼓励消费，为放缓的经济注入新活力。不过，前路仍然艰难重重。

　　中国的现有体制曾成功引入资本，推动国内第一轮经济增长，但也造就了如今复杂的经济局势；结果，资源配置不当的情况日渐严重，金融系统内部也日渐失衡。解决办法是让市场力量在经济中发挥更大作用，但这说起来容易，做起来难。

　　中国经济规模庞大，若要从国家控制、投资引导的增长模式转型为由市场引导、消费推动的模式，并非一朝一夕可以实现。不过，这并非中国首次面临周期性及结构性的双重挑战，政府也有资源可以避免经济硬着陆。不过若推迟改革，长远而言会对经济的稳健性带来风险。

　　重大改革应在一年至三年推行，不过今明两年是推动改革的关键时间。领导层决心改革，也意识到不作为的代价可能远高于改革的代价。

　　改革的步伐今年有所放缓。不过，继早前推出简单易行的经济变革并取得成果后，政府已公布更实质、更具挑战性的改革。但最艰难的措施仍有待定案，如撤销政府对国有企业的隐性担保、开放银行等行业以引进竞争，以及改革财政制度以应对地方债务问题。

　　中国已订立了明确时间表，将构建现代化的财政制度，以助优化资源配置、统一市场标准、促进社会公义。财政及税收体制的主要改革任务将于2016年左右将完成，至2020年左右将建立现代化的财政制度。关键在于平衡中央及地方政府之间、以及商界及社会之间的利益，不过挑战仍然存在。

　　国企改革对经济的潜在影响十分巨大。至2013年末，国务院掌控的国企有113家，地方政府掌控的国企有14.5万家。至2013年末，非金融国企的总资产为91万亿人民币（约114万亿港元），相当于中国GDP的160%。而国企所占用的银行信贷比例也过高。

　　打破国企垄断及放宽价格管制，是向国企主导的行业引入民间资本的重要一步，例如金融业、石油天然气、电信、铁路及自然资源等。这显示中央满怀热诚，着意令自负盈亏的私人投资更易于入行，在政府主导的投资导致效率低下、产能过剩和债务问题之际，向市场提供另一个选择。

　　这一突破应能提高国企效率，并改善经济各个领域的资源配置。不过，改革将是长期过程，尚有许多工作要做，才能减少官僚作风、简化投资审批流程、进一步放宽价格、加强保护个人财产权利及知识产权，并改善小企业的经营环境。

　　地方层面的改革进展在2015年及2016年可能会加速，考虑到地产业疲软导致地方政府财政状况恶化，当局或将着重加快资产剥离。

　　金融改革将是今年的亮点，尤其是银行业改革。中央正考虑实施一系列改革，例如放宽利率管制、扩大投资产品的范围，以及引进新银行等。

　　利率自由化、债券市场发展及人民币资本账户开放的进程可能比预期快。央行正计划出台存款保险制度，此举料将推动最为关键的下一步改革：利率市场化。再加上近期推出的地方政府债券，相信灵活性更高的金融工具将得以加速发展。

　　未来，中国将经历一些短期阵痛。例如削减过剩的产能将导致失业；即使是地方政府所偏好的项目，其可行性也须接受市场的判断，当局必须放弃部分自主权；政府将任由借款人违约，部分投资者将蒙受经济损失。

　　改革总是存在风险。不过，当现状愈发失衡、不可持续，努力维持现状只会对中国的长期繁荣造成更大威胁；但若致力改革，则可在未来创造更高增长，足以抵销现时所付出的代价有余。实施改革计划应能推动中国中长期的潜在增长。

　　廖宜建是汇丰银行（中国）有限公司环球资本市场总监。