月前的意大利选情传递了反收紧、反欧洲及反建制的「三反」讯息，其实反收紧的民情在欧猪国之间十分普遍，而即使在英法等国亦颇具影响力。难怪欧盟主席巴罗佐对意国选情作出回应时，呼吁其他国家不要放弃收紧政策，希望能阻止传感（contagion）以防产生骨牌效应。

　　例如葡萄牙GDP自2009年起，除2010年有近1.5%增长外，其他年份都有2至3%的负增长，今年亦估计要负增2%。虽然在收紧下财赤对GDP比例已由2009年的约一成降至约5%，但人民怨气日高。去年中欧盟已容许葡国延迟一年达致预定的削赤目标，最近在野的社会党又去信欧盟，要求重订协议以放宽收紧力度。关键在于人民的承受力，收紧政策必带来痛苦，只有挺过一段紧日子后情况才会好起来。成功调整的经济（如东欧一些国家），都经历过这个痛苦的阶段。可惜按现时形势看，欧猪国却未必都能挺过，特别是若意大利放弃收紧将会起示范作用，引致连串的相似行动。

　　目前欧洲的收紧及调整正进入第三个年头，情况将日趋差劣，故社会及政治抗拒力度会日大，矛盾也日趋尖锐。成败或就在这一两年内决定，可惜前景却不容乐观。此外，在这时期若有欧猪国出事，救援难度也更大而成本更高。去年末季按年计欧元区GDP下跌0.9%，乃连续四季的同比增长下跌。据欧盟委员会的最新估计，欧元区GDP今年将跌0.3%，乃继去年跌0.5%后，历史上首次出现的连续两年收缩。这已确认该区已进入衰退，到明年才可望回复增长1.4%（是否过分乐观？）失业形势更差，将由去年的历史高位11.4%水平，在今年再升至12.2%，明年仍将高企于12.1%。

　　收紧已在压低欧元区财赤，对GDP比例已由2011年的4.2%降至去年的3.5%，今年预料可再降至2.8%，从而进入3%的警戒上限内。意大利的财赤比率亦有下降，2007至2011年均在3%之上，去年已降至1%之下，今年还预计有约0.5%的盈余。但减赤进展未必一帆风顺，因可能陷入收紧与衰退的恶性互动中：收紧可造成衰退，衰退又令削赤更难达标和财政恶化，故又要强化收紧而形成恶性循环，政治矛盾亦必随之升温。

　　此问题正是最近穆迪调降英国主权信用评级（由3A回落）的主要原因。穆迪列出三点疑虑，一是近五年来增长缓慢，现时的GDP仍比海啸前低逾3%。二是经济呆滞令政府的削赤政策更难达标。三是在上述情况下，英国将更无力应对新的危机及衰退。无论如何，新一轮财经危机将要扫过欧洲，而且将波及本已脆弱的金融体系，穆迪调降英国评级已为此发出了警号。