刚过去的周日为「渣打马拉松」盛事举行之日，赛事再度获得破纪录人数参与，除说明这个盛事已成香港标志外，亦再度引证了独家运动服赞助商特步（01368）的独到眼光。

　　相比同业专注於篮球及兵乓球等，特步早已锁定跑步，那句「爱跑步，爱特步」的口号至今已成为内地马拉松的标志。去年，特步赞助了多个瞩目的内地大型马拉松赛事，其市场定位清晰。

　　回顾去年上半年，特步凭藉清晰产品定位，将时尚与运动集结一起，并专注拓展跑步系列，加上严谨的分销渠道管理，令业绩持续向好，远胜同业。期内特步收入26.1亿元（人民币，下同），其中特步品牌产品收入增加5.4%至25.9亿元，整体毛利率保持40.9%，纯利为4.68亿元。受惠於良好的营运现金流，公司继续慷慨派发中期股息，派息比率为50.3%，预期全年派息率相若。

　　公司早前表示，今年上半年销售订单回落约15%至20%，但已较不少同业为佳。特步股价自去年迄今相对硬净，这不但反映了其中期业绩优於同业为投资者带来的信心，也反映了市场对其营运策略的认同，毋须耗费减存货或进行回购，加上分销网络进一步完善，拓展至北方，有望继续提升品牌的全国影响力。

　　与此同时，特步在三、四线市场的强大竞争优势，亦有望令业务进一步随着中央积极推行城镇化，持续扩大农村消费市场而得益。据知，特步今年将连续第三届取得中国全运会的独家运动服装赞助，相信这将进一步令特步品牌成为内地广泛消费者的选择。

　　为进一步巩固其垂直综合业务模式和完善销售网络布局，特步亦有计划减少店舖数目，但前提是汰弱留强，黄金地段的店舖仍然保持，以充分掌握市场及行业复苏的增长动力。

　　市场普遍预期，体育用品股最快要到今年第三、四季才会走出谷底，亦即是说中期业绩後，大家要加紧留意特步的走势，准备随时买入，作中长线持有。

　　特步现价市盈率仅约5倍，相对安踏（02020）的9倍，呈较大折让。在特步业绩可保持较同业为佳，以及维持高派息率的憧憬下，可作为内地体育用品股首选。