图：瑞信私人银行及财富管理部亚太区研究主管范卓云/本报摄
【本报记者 李佩玉】瑞信私人银行及财富管理部亚太区研究主管范卓云昨日于记者会上唱好港股，认为受惠于美国和日本的经济复苏，给予港股“增持”评级，并预期恒指未来12个月内目标价为24000点。在各行业股中，范卓云认为香港地产股已超卖，故料有不错反弹潜力。另外，瑞信预期亚洲股市下半年有平均录得14%的升幅。
范卓云指出，市场早前对联储局退市忧虑的反应过敏，在大量沽售盘下，港股曾经大幅回吐；港股现价估值已接近金融海啸时的低位，亦是亚太区估值最偏低的市场之一，故建议增持港股，预期下半年港股会向好。范卓云给予A股中性评级，虽然现时估值偏低，但A股有60%为中资金融股，该类股份是中央结构性改革的重点板块，波动及变量较大。基于中资金融股占恒指比重只有25%，于国指比重相对较大，所以恒指受中央结构性改革影响较小，风险较低，料可跑赢国指。
内地流动资金仍偏紧
中国经济方面，范卓云认为，今年全年GDP增长达7.5%是没问题的，并预期下半年增幅将与上半年相若。瑞信预测中国全年经济增长为7.6%，惟明年不确定性较多，中央或会重新检视明年增长目标。同时，她提醒投资者，中国经济进入结构性放缓，符合领导层的改革政策，希望经济从出口、投资为主导，转型至以消费、服务推动经济，过程中经济增长放缓是无可避免的，对固定资产投资会有持续影响。
问及中国下半年会否“放水”，范卓云承认，下半年资金流通性仍然偏紧，但接下来急切处理的是金融系统风险因素，即负债过高、影子银行等问题，不会再以提高资金流动性的模式刺激经济。她相信下半年信贷政策会较为松动，以鼓励中小企以正常渠道进行融资。就早前中国提及的“底线论”，她认为，今年第二季放缓已到中央的“底线”，估计今年下半年或有温和宽松措施，例如透过投资、财税政策，维持经济稳定增长及刺激消费。瑞信预期人民币下半年会录得温和升幅，12个月内人民币兑美元可见6。
美债息上升利好亚太股
除港股外，范卓云亦看好北亚市场下半年表现，特别日本，因为属于周期性市场，对环球市场敏感度高。瑞信预测亚洲股市下半年平均录得14%的升幅。根据过去20年的数据显示，每当美国10年期国债孳息率上升，而特别在息口从较底水平上升，亚洲股市有75%机会会出现上涨。由于息口上升跟经济复苏动力改善有关，支持企业盈利提升，亚洲股市表现将比亚洲债券好。短期受美国退市的影响，亚洲以本币结算的债券波动较大。
美国方面，范卓云指出，瑞信预测美国今年及明年的GDP增长分别为2%及2.5%，估计联储局最快于今年9月的议息会议后开始减少购债，但不等于会收紧货币政策。另外，由于失业率及通胀需达标，联储局才会考虑加息，瑞信预计2015年前加息的机会不大。
