图：黎汝雄（右）表示，华创收购百佳亦无需配股集资/本报记者林少权摄
【本报记者 刘鑛豪】百佳超市出售交易案仍然在市场发酵中，一直盛传已加入竞购战团的华润创业（00291）管理层昨日首度开腔，承认有兴趣收购百佳。管理层表示对百佳的品牌情有独钟，亦看好本地营商环境。就收购交易价可能超过300亿元天价，华创首席财务官黎汝雄表示，日后可以通过自有资金及银行贷款融资，但排除配股集资的可能性，避免损害小股东利益。一旦成功并购百佳，华创在香港超市市场占有率将跃升成为“一哥”。
和黄（00013）有意出售百佳的消息曝光后，投资界就流传竞购百佳的潜在买家，包括华创、家乐福、沃尔玛、永旺（00984）母公司Aeon，以至美国私募基金TPG、KKR等；可是这份“潜在买家”名单一直流于传闻，并未获得证实。昨日终于有公司公开承认入标竞投百佳，黎汝雄在华创中期业绩会上表示，有兴趣并购百佳，乐意与和黄合作。
拟出售非核心资产套现
市场流传和黄出售百佳的意向价高达30亿至40亿美元，即折合港币232亿至310亿元，故华创要鲸吞百佳，便需要面临庞大融资压力。对此，黎汝雄回应称，华创现时拥有充裕现金（截至6月底综合现金、银行结存达到218亿元），再者每年经营业务现金流入亦有90亿元，加上华创属于净现金公司，有足够实力向外举债，应付并购所需。不过，他强调，为保障小股东利益，华创管理层不会通过配股形式去筹措资金，而过往曾经出售非核心资产，来套取现金支撑并购活动。
黎汝雄指出，今次参与竞购，主要看中百佳的品牌，以及内部管理团队，能够在高租金、高劳工成本下，让百佳长期取得良好业绩增长。华创期望并购百佳后，能够把百佳发扬光大。然而，他重申，在今次竞购百超交易中，华创会根据自身实力，投资回报，去提出合理收购价格，并非志在必得。
将跃居港超市占有率首位
据EuroMonitor估计，百佳在2012年香港超市市场占有率为33.1%，仅次于惠康市占率39.8%，而华润万家市占率约7.8%。换言之，华创一旦成功并购百佳，在香港超市市场的占有率将跃升成为第一位。除超市业务，华创在港经营的零售业务，还包括专门售卖中国艺术、工艺品的“中艺”、售卖中药材、保健品的“华润堂”、药妆店“采活VIVO”，以及咖啡店“Pacific Coffee”。
另外，华创早前宣布与英国零售商“TESCO”签订合资意向书，合并双方在内地的超市、大卖场业务。然而，证券界关注到并购TESCO在内地亏损的超市、大卖场业务，将会对华创造成负累。黎汝雄直言，TESCO在英国、韩国及泰国的超市、大卖场净利润达到4.6%，在中国内地经营业绩欠佳，归因于规模效应太细。在并入TESCO内地业务后，首两年会对华创零售业务的盈利表现构成压力，但相信中长期会使到合资业务获得快速增长。
华创现时零售业务属于多元业态，后勤效率有待提升，而这正正可以通过与TESCO合资，汲取对方先进营运、客户管理系统经验。黎汝雄表示，双方已同意新公司的管理架构，并非如外界所传的未达成共识，故希望半年内落实合资协议。
中期核心溢利倒退一成
华润创业（00291）昨日公布上半年业绩，营业额718.57亿元，按年升12%。股东应占溢利不升反跌，倒退54%，至10.18亿元；若扣除资产重估、出售主要非核心资产收益后，基础综合溢利10.05亿元，倒退11%。细分各项业务，除饮品业务外，华创旗下零售、啤酒及食品业务均录得不同程度倒退。
华创上半年零售业务录得6.24亿元溢利，下跌4%，但其第二季经营状况已有明显改善，该季度获得溢利9900万元，大增10%。啤酒业务方面，上半年溢利3.58亿元，降幅约5%，单计第二季溢利3.81亿元，按年跌7%，但已扭转首季亏损的劣势。上半年啤酒销量按年上升7%，至575.9万千升。华创首席财务官黎汝雄表示，有望利用3年至4年时间，扭转新购入的金威啤酒旗下啤酒厂资产的经营状况。
食品业务方面，上半年溢利由去年同期的1.44亿元，大跌至7100万元，降幅51%，其间第二季溢利降幅便达84%，至1400万元。表现最佳的是饮品业务，上半年溢利增长30%，至3900万元。
外资出价进取 传近300亿元
百佳放盘首轮入标已于上周截止，吸引八个财团争购。市场消息指，外资财团出价较中资代表进取，最高的潜在买家出价接近300亿元，但只属和黄意向范畴之内。首家表态承认入标的华创，出价只属财团内的中游水平。至于早前高调指对百佳感兴趣的利福（01212），以及另一大热中粮集团，最终均未有入标。
百佳有意放盘的消息被披露后，和黄一直未有加以否认，只多次强调正进行策略性评估，并重申没有为任何交易设下期限。言下之意，集团对出售百佳持开放态度，关键在于财团出价能否令人心动。
外界最初盛传和黄的意向价介乎10至20亿美元，其后加码到介乎30至40亿美元，折合相当于234亿至312亿港元。值得留意的是，以百佳去年营业额为217亿港元，利润率约6%，盈利贡献近13亿港元，出价相当于市盈率18至24倍左右。
市场人士估计，40亿美元是和黄的“底价”，但目前出价最高者亦不足300亿港元。由于和黄集团根本没有资金压力，故短期内成交的机会不大。有投行消息指，在进行大规模资产的竞投时，参与竞争者在首轮入标往往出价较为保守，一方面希望保留进入下一轮的资格，同时伺机了解其他参与者情况，再为次轮入标作部署。
业内人士透露，华创出价约30亿美元左右，接近其目前570亿港元市值的一半。不过，华创手头现金充裕，加上与全球第三大零售集团TESCO组成联盟。若华创对百佳抱志在必得的心态，集团绝对有能力提购。对于外资出价较进取，消息指入标者以私募基金TPG、KKR机会最大，一方面可以为基金带来稳定的盈利贡献及现金流，更重要是可运用财技，在市场转旺时将百佳上市套利。
