黎智凯：国泰可续持有

　　在营运数据方面，自从公司公佈中期业绩后，今年七、八月份公司客运量有明显增长，当中北美洲及东北亚洲航线增长较大。同时，为巩固在北美洲业务发展，公司将开办卡加利货运航线，亦会分别由今年十月及十一月起，增加哥伦布及墨西哥货运的服务班次。

　　东南亚航线（包括中国内地）佔公司总收入乘客千米数约20%，虽然在竞争激烈下公司该航线趋弱，但智能手机 生产商苹果在九月份推出iPhone 6系列，下星期亦会有发佈会，至于来年年初苹果亦会推出智能手錶系列，在今年年底至来年年初相信货运量会因为苹果产品大量流入市场而有支持，航空业（特别 是内地航线佔份较重的航空公司）对此算是直接受惠。iPhone 6推出至今约售出二十万部，亦有消息指苹果打算在今年年底前售出七十万部，虽然有指苹果产品需求比之前的系列有减少迹象，但对国泰来说，这个消息可短期内填补于东南亚市场业务的疲弱情况。

　　另外，近日石油油价不断从高位回落，会令公司在燃料价格对沖上或造成大量亏损，将会成为来年公司盈利 能力的最大负面因素。但值得注意的是，因现时油价下跌主因是环球经济前景不明朗，故本人预计中期内石油价格将不会有太大支持。公司曾表示将燃油对沖期伸延 至2017年，对沖效益将会大大提高（现时纽约原油价格为两年来最低），以减低公司2016年至2017年的燃油成本。

　　公司股价的发展这半年来一直受压，利好消息都无法全面反映到股价上，相反其他内地航空股，包括南方航空、东方航空等，这半年内平均有明显升幅。就连拖累国泰航空业绩的中国国航股价都在上升。这个月起恆指一直受压，股价无力上升属正常，但如果在十一月时恆指转趋稳定，相信公司股价可以开始追落后。我认为股价还需要一定程度的利 好消息出现才有上升动力（如公司九月份客、货运量数据、大行报告等吸引资金流入），投资者可在本年十一月左右多加留意，以现时营运数据及环境因素来看，股价在中、长期都未见重大问题，投资者若已持有公司股份的话，可继续持有。