子石：泛亚冀借环保建材翻生

　　许多基金经理喜欢捕捉企业经营业绩“翻生”（turnaround）的投资机会，但对于传统中长线投资者而言，却会嫌这比较“重口味”；后者类型的投资者往往钟情于每年业绩稳稳定定增长的公司。

　 　2007年主板挂牌的泛亚环保（00556），自上市以来，业绩属于非常“过山车”。泛亚环保去年亏损2109万元，今年上半年则转亏为盈，赚3082 万元。据公司管理层解释，业绩反覆的原因可归纳出数个因素：环保工程总包行业竞争激烈；承包政府项目遇到坏帐问题；新生产线所产生的折旧费用；新业务的推 广开支较大。

　　纯粹业绩由亏转盈，并不足以说明已“翻生”，还要视乎盈利能力能否持续提升。在泛亚环保管理层角度，新开发的环保建材“木丝水泥板”将会是未来业绩增长点。木丝水泥板的优点在于防火、隔音，在冬季、夏季时节，可以隔热、阻冷。

　　熟悉国情的投资者都会明白到，即使你能够拥有顶尖的产品，并不保证能够生意滚滚而来，何况木丝水泥板相较其他类型预製组件昂贵，关键在于是否有客户。

　　曾经有另一间上市公司表示获得一个声称拥有极高功率的无线路由器代理权，该无线路由器是市场上其他同类产品难以望其项背，希望销往内地城市。可是，至今仍未见弄得什么成绩出来。

　 　对于这一点，泛亚环保管理层自然深明此道理，所以他们不讳言会寻求与大型建筑商、房地产发展商成立合营公司，以保证订单量。此举当然是以利润换取订单， 而其他好处就是可以以较少资本，于短时间内在全国各地设置生产线，所谓遍地开花。泛亚环保现时在内蒙获得一个住宅项目的建材订单，总施工面积达50万平方 米。

　　据了解，若果工程获得成绩，泛亚环保有机会与该地产发展商组建一间生产木丝水泥板的合营公司，届时就可以在内蒙稳夺大量订单。

　 　投资具turnaround潜力的公司，应具备创投基金的心理质素，要有中长线持货的准备，且风险颇高。公司一旦成功，股价翻一番绝不为奇，届时可以食大茶饭。若经营状况并未真正否极泰来，股价势一沉不起，投资者便要食大镬饭。泛亚环保上周五收报1.74元，微升0.5%，在年初曾高见2.7 元；2013年上半年则在0.6元水平徘徊。