陈永陆：内地经济结构调整方向正确

　　国统局16日公布第一季度GDP同比增7.4%，好过市场预期。同时，工业企业景气指数比去年四季度高3.7%，企业对未来景气的预期有好转。过去两年GDP增长放缓是由于政府重新平衡经济，从信贷推动投资转向由工资带动消费。其实，人均收入水平的提高比GDP更重要。农村居民的收入水平较上年同期增长，而城市居民的收入增加。换句话说，前三个月的经济发展速度远低于其7.5%的增长目标。但是，政府正在试图摆脱尤其是在住房市场上，由信贷拉动投资的局面。

　　限制信贷也在一定程度上抑制了工业产出。所以重新平衡中国的经济体现在零售业的增速超过了工业产出。农村居民的收入增长水平超过城市居民从而减少了城乡居民的收入差距，提升了中国一半人口的消费前景。通过收入的衡量标准而不是GDP数字，我们的经济与去年相比是在好转，而不是变糟。成效未知，但方向正确，有三方面数据值得留意：第一，通胀率维持在低位其实对股市的长期估值有利，问题是低通胀率能否保持；第二，外贸出口同比下降，可能加速产业汰弱留强，向内需发展；第三，居民收入较快地增长，扣除价格因素，人均可支配收入中位数同比增长14.0%。在人行持续正回购的背景下，结构的调整令人满意。

　　国际方面，乌克兰冲突升级，传闻乌克兰政府军已经包围了东部城市，在军用机场与俄罗斯空降爆发枪战。其实德、法、英、俄最想乌克兰稳定，德ZEW研究所在周二出报告指，危机对德国这个欧盟最大经济体的投资者信心明显有极大打击，信心指数连续第四个月下挫，当德国经济在2014年初的增长加速，但乌克兰这一问题带来更多不确定性。现时看来美国最不想乌克兰稳定，一来美方不愿意在克里米亚的危机上立场软化，容易成为中国在西藏、新疆、台湾和钓鱼岛上的口实。二来，中美俄在IMF的否决权，G20的投票权，TPP太平洋自贸协议的谈判上才是真正的角力，乌克兰危机好大可能系大家一个角力点，并不会出现战争。