图：规模较小评级机构大公国际已渐受注目，三大评级机构面对的竞争压力愈来愈大
今天是美国国会就债务上限谈判的最后限期，评级机构惠誉未待美国违约，便急不及待把其AAA主权评级列入负面观察名单中，即考虑在明年一月降低其评级。这除了显示惠誉不满美国政府争拗不断，影响美债的信誉外，亦反映出评级机构在雷曼兄弟破产的过程中，犯了严重错误后，声望一落千丈，现在唯有更主动和积极的为债券评级，以赢回客户的信任和支持。
先酿次按后令雷曼破产
标准普尔、穆迪和惠誉忽视按揭债券的差劣质素，酿成次按危机，并且导致雷曼兄弟破产，从此三大评级机构的公信力一落千丈。近期一项根据全球债券孳息的走势显示，投资者对穆迪给予的评级和展望，有五成六是不理会的；对标准普尔则有五成。投资者尤为不同意评级机构对个别公司，是否变得安全或是危险的评价。
为增公信力与华府为敌
以标普在2011年调低美国主权评级为例，该行此举原希望为次按的误判而洗底，因为标普在降低美国评级前，一直被认为是亲美国政府，该公司为了增加公信力，毅然调低美国评级，不惜与华府为敌。然而，该行的勇气得不到市场认同，美国国债被降级后，孳息反而大幅回落，10年期债券孳息由当年8月份被降级时的2.72厘，在一个月间后回落至2.5厘，其后更于2012年6月跌至1.3厘以下。其后，被评级机构调低评级的法国，或是警告将被降级的英国，其债券同样不跌反升，孳息愈跌愈低。
这反映出债券市场的投资者对评级机构的意见，大多不予理睬，亦反映出自雷曼兄弟破产导致全球爆发金融危机后，投资者对评级机构的信任程度大不如前。评级机构为了提高公信力，在欧债危机爆发后，频频调低欧猪国家的主权评级，此事触怒了欧盟的官员，令他们计划取替现时的评级制度，不再依赖三大行，三大行由此左右为难。
大公国际评级已受注目
事到如今，评级机构别无选择，惟有硬着头皮，继续进行他们自以为是的较前瞻性评级，盼望投资者有一朝一日恢复对他们信心。不过，经过雷曼兄弟破产引发金融危机后，三大评级机构需要面对来自其他规模较小评级机构的竞争压力。2011年，名气不大的中国评级公司大公国际把美国主权信贷评级调低后，其信息不但得到本港报章的广泛报道，而且更获西方传媒刊载，说明小规模的评级机构已渐受注目，三大评级机构面对的竞争压力愈来愈大。
