野村发表研究报告指出，招商银行（03968）上半年税后盈利按年倒退12%至263亿元人民币，但仍略胜市场预期。其中第二季的资产减值拨备，虽然按年增加34%，惟因手续费收入大增57%，推动期内拨备前经营溢利增长18%，令该季税后盈利仍能录13%增长。
报告又提到，上半年不良贷款及逾期贷款，分别较去年下半年增加28%及38%，主要来自长三角地区及制造、批发与零售行业。
野村称，产能过剩行业令招行资产质素恶化，仍然是影响短期股价的关键因素。不过，鉴于招行市帐率仅1.1倍，今年预测股本回报率料保持20.6%稳健水平，故重申“买入”投资评级，H股目标价维持20元。
该行又指出，招行第二季净息差按季收窄8个点子，因受累贷款利率下降。而因短期贷款的利率高于中长贷款，招行有更大意欲作更多短期贷款。然而，上半年的短期贷款利率较去年底大幅下降62个点子，相对于中长期贷款的35点子降幅为大，加上人行取消贷款利率下限，相信招行未来会集中更多中长期贷款，其订价压力将有所增加。再者，第二季存款增长疲弱，仅按季增加2.5%，导致贷存比率拉高至75%，为招行下半年的贷款增长及资金成本添压。
