每当市场某一板块大涨，尤其是一些仅具有概念题材炒作的个股大涨，总有投资者对市场中部分个股的极度高估感到忧心忡忡。
也许有投资者非常疑惑，当年新能源、目前创业板中相当多的概念类股票很少有业绩支撑，为什么能启动呢？其实我们只需回去看一下99年5．19行情的网路股就会明白，当时的网路股根本没有业绩，作为题材股，市场炒作的出发点在于预期。新能源、环保短期内也是一个炒作，但从发展的角度来看，它将是全世界所有的国家，从政府到企业到科研工作者再到投资者，很长时间内会去追逐的焦点，它的未来极有可能会沿袭网路革命内在的逻辑和基本道理而得到飞速的发展。
事实上，当年网路股炒作之际，由于相关公司股价大幅上涨，市场根本无法对其合理估值，甚至发明了“市梦率”来牵强的对这些公司的飙涨进行解释，这是中国作为新兴市场不成熟的表现。实际上，当年美国纳斯达克的网路股狂潮之际，其疯狂程度比中国市场有过之而无不及。
那么我们怎样看待类似的题材炒作呢？投资者是否要参与呢？如果从交易角度考虑，参与此类市场机会无可厚非。资本市场中既有巴菲特这样的投资大师也有索罗斯这样的投机大师（但是索罗斯并不是简单意义的投机），他们都是代表人类顶尖智慧的市场生存之道，并无高下之分。这里需要向广大读者说明的是，题材股炒作通常会有两次重大战略性机遇值得投资者高度关注：
第一阶段，百花齐放阶段。当某一革命性、爆炸性的新题材出现之际，往往短期内会受到市场所有资金的高度关注，当年的互联网板块、新能源汽车，近两年的3D列印、手游等同样如此。当此类题材刚刚出现时，极有可能呈现百花齐放的市场格局。所谓黏网就火，涉矿就涨的道理即在于此。对于投资者，当此类市场机会来临，不必考虑所谓业绩支撑，选择最受市场关注的龙头股出击即可，我们只需控制好你的仓位维持在十分之一左右即可。
第二阶段，王者降临阶段。当上述题材经过充分发酵并被市场广泛认可后，会有一批极具冒险精神的企业家投入其中，随？技术革命不断爆发，产业整合的不断加快，将会有个别真正的龙头企业脱颖而出，成为市场的王者。美国的微软、谷歌、苹果，中国的腾讯、阿里巴巴都是大浪淘沙后的王者。此刻形成的市场赢家由于有坚实的业绩支撑，随？新技术不断延伸，将对传统产业产生巨大的影响，而这些龙头企业也将迎来一轮市场规模不断扩大、利润不断增加的飞速发展阶段，这也将成就这些企业持续相当一段时间的牛股征程。如果“选美”阶段结束后，投资者能够与之共舞，耐心持股几年甚至十几年，那无疑将为自己的财富大厦奠定最为坚实的基础。
上述规律是任何新兴产业必将经过的发展过程，望读者细心体会。事实上，当钢铁、水泥等产业作为新兴产业出现之际，同样都会有类似的发展规律。投资者需要做的就是努力增强自己的基本功，培养自己的分析与判断能力，在投资生涯中能够抓住若干次此类历史性机遇，就足以笑傲市场叱咤风云了。
（作者为北京护城河投资发展中心董事长）
