图：日圆大贬值之下，日股上月由升转跌，反映股市升幅过度，呈现严重泡沫化
美国退市阴霾不散与欧债顽疾不时复发，加上新兴市场经济放缓，环球股市进一步上升动力有限，反而今年累积两、三成升幅的美日股市，与实际经济严重脱节，正面对调整压力，其中日股上月由升转跌，可说敲响了环球跌市的警号，反映股市升幅过度，呈现严重泡沫化，日股调整已开始，美股还远吗？
日股转势上月跌0.1%
美联储局主席伯南克发表模梭两可的言论，令环球股市震荡不休，即使美国道指再创新高，但在一万六千点遇到的阻力不轻，一方面是市场忧心联储局最快九月退市，另一方面是股市上升速度远超经济，国际货币基金预测今年美国GDP增长只是百分之一点七，而美股今年以来却升近两成，股市水分严重，存在掉头大插水的可能。
事实上，跟随美国推行激进量化宽松货币政策的日本，在日圆大贬值之下，今年日股一度狂升四成六，怎料实体经济未有预期般好转，上月工业生产按月跌百分之三点三，加上核心消费物价仅微增百分之零点四，与百分之二通胀目标极之遥远，投资者信心下降，从五月开始逐步减持，令日经指数由一万五千六百点高位，急跌至目前的一万三千六百点水平，今年升幅收窄至百分之三十一，扣除汇价因素，实际仅升百分之十六，上月日经指数更由升转跌百分之零点一。
美股大调整不远了
同时，另一个反映日股表现的TOPIX指数，录得连续三个月跌市，为两年最长跌市，反映日股已见顶，步入调整市，预示安倍经济学失败收场。令人关注的是，从日股先暴升后急跌的情况来看，美股可能步日股后尘，上月美股只升百分之三，疲态尽露。
此外，对比美日股市，欧洲股市今年升幅不算大，在百分之十以内。不过，上月欧洲股市之中，升幅最大为西班牙与意大利，分别为劲升百分之八，显然是追落后，反而德国股市上月仅升百分之三点五而已。欧债顽疾继续困扰大市，欧股随时打回原形。
新兴市场沽压重重
至于新兴市场股市，今年表现一直跑输全球，主要是受累经济放缓，资金不断流走，印度、泰国、印尼、土耳其及墨西哥等股市，录得近百分之一至百分之五的跌幅，亚洲股市之中，港股表现尚算不俗，上月反弹百分之五，全年仍跌百分之三，而A股上月也微升百分之零点七，全年则累跌百分之十三。
从新兴市场股市走势来看，资金外流压力未消，惠誉国际昨日突然调低马来西亚信贷评级展望至负面，原因是大选过后，政府推出的财政改革政策进展不顺利，目前政府债务占GDP比例高达百分之五十三，新兴市场经济最坏的时期还未到来，股市沽压难消。
总而言之，环球各个主要股市有不同隐忧，大调整风险不低。
